SSeis semanas después de la crisis bancaria que siguió a la quiebra del Silicon Valley Bank (SVB), el relato de los expertos ha cristalizado en torno a cuatro interpretaciones. La primera es la del gerente incompetente. Los altos ejecutivos de SVB eran mejores para dar la bienvenida a las empresas tecnológicas con los brazos abiertos que para tomar decisiones de inversión cautelosas. Durante gran parte de 2022, SVB no contó con un administrador de riesgos experimentado.
Trabajar desde casa siguió siendo la norma para los altos ejecutivos, distribuidos en seis zonas horarias desde Hawái hasta la costa este. Cualquiera con experiencia trabajando desde casa sabe que tales arreglos no conducen a una toma de decisiones difícil. Al ver que los depósitos del banco se disparaban, tomaron el camino fácil y cargaron su cartera con letras del Tesoro. Compraron coberturas contra la exposición a la tasa de interés, pero luego las abandonaron para reducir costos. En el peor momento posible…
La segunda interpretación es la del cliente incompetente. Los clientes corporativos de SVB han colocado depósitos en el banco que han superado con creces el techo de 250.000 dólares (228.000 euros) garantizados por el Fondo de Garantía de Depósitos Bancarios (FDIC); una gestión prudente del efectivo habría asignado estos depósitos a bancos con balances más sólidos. Al enterarse de que sus depósitos no estaban asegurados, algunos clientes de SVB retiraron sus fondos en un pánico que se extendió como la pólvora por las redes sociales.
El tercero es el de los reguladores incompetentes. El CEO de SVB, Greg Becker, era bien conocido en la Reserva Federal de San Francisco: ¡pertenecía a su directorio! La Fed sabía que los depósitos de SVB habían crecido un 400 % en cinco años. Eso debería haber sido como una bandera roja en un toro. Sin embargo, la Fed advirtió al SVB a partir de 2021 solo el » cuestiones que requieren una atención especial ». Además, las «pruebas de estrés» de la Fed no tuvieron en cuenta la posibilidad de que la inflación y las tasas de interés pudieran aumentar significativamente…
El cuarto se centra en las políticas macroeconómicas equivocadas. Un largo período de tipos bajos animó a bancos como SVB a acumular bonos a largo plazo. Sin embargo, el gasto fiscal imprudente condujo inevitablemente a un estallido de inflación, necesario para reducir la carga de la deuda pública, pero que obligó a la Fed a subir las tasas, lo que provocó que los precios de los bonos cayeran en picado, lo que a su vez, incluso provocó pérdidas para los bancos.
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